Investing.com – Morgan Stanley, Çarşamba günü tarihli bir notta, Kuzey Amerika hazır yemek pazarındaki artan rekabet endişelerini gerekçe göstererek HelloFresh SE (ETR:HFGG) hissesini “aşırı ağırlık”tan “eşit ağırlık”a düşürdü ve fiyat hedefini 11 avrodan 9 avroya indirdi.
Alman hazır yemek paketi şirketinin hisse senetleri 07.32 ET (11.32 GMT) itibarıyla %2,4 düşüşteydi.
Analistler, duruş değişikliğinin temel nedeni olarak HelloFresh’in ABD merkezli hazır yemek yan kuruluşu Factor’daki beklenenden daha yavaş büyümeyi işaret etti.
Morgan Stanley şöyle dedi: “Artık ABD’de Factor için rekabet konusunda daha endişeliyiz, bu da oradaki marj iyileşmesinin daha ölçülü olabileceğini gösteriyor.” Bu durum, grup düzeltilmiş FAVÖK tahminlerinin 2025 için %7 ve 2026 için %8 oranında düşürülmesine neden oldu.
Bu revizyon, HelloFresh’i Avrupa’nın e-ticaret sektöründeki rakiplerine kıyasla daha temkinli bir ışık altında konumlandırıyor.
Sektörün genelinin genişlemesi beklenirken, Batı Avrupa e-ticaretinin 2024’teki %5’e kıyasla 2025’te yıllık %7 büyümesi ve penetrasyonun %16,5’ten %17,4’e yükselmesi öngörülüyor.
Morgan Stanley, hazır yemek paketleri ve hazır yemek hizmetlerindeki büyümenin, yeni girişler ve yoğunlaşan promosyon faaliyetleri nedeniyle giderek baskı altında olduğunu vurguladı.
Bu düşüş, HelloFresh’in parçalanmış Avrupa e-ticaret pazarındaki en dirençli oyunculardan biri olarak görüldüğü bir dönemin ardından geldi.
Yatırımcılar, özellikle pandemi kaynaklı çevrimiçi yemek teslimatındaki artış sırasında, şirketi operasyonlarını ölçeklendirme ve marjları genişletme kabiliyeti nedeniyle tercih etmişti.
Ancak son rapor, özellikle Kuzey Amerika’da bu ivmede bir yavaşlamaya işaret etti.
Analistler, rekabetin marjlar üzerinde daha önce tahmin edilenden daha ağır bir şekilde etkili olabileceğini belirterek, şirketin kısa vadeli görünümünü güçlü bir şekilde olumlu yerine dengeli olarak tanımladı.
HelloFresh, Avrupa’nın daha geniş e-ticaret ortamında anlamlı bir konumunu korumaya devam ediyor, ancak bu düşüş sürdürülebilir kârlılık konusunda azalan bir inancı işaret ediyor.
Analistler, şirketin Avrupa operasyonlarının istikrarlı kalmaya devam ettiğini, ancak ABD’deki varlığının onu tüketici tercihlerindeki değişimlere ve rakip yatırımlara karşı daha savunmasız hale getirdiğini ekledi.
Aracı kurum ayrıca, sektördeki daha geniş büyümeye rağmen, hazır yemek alanındaki rekabet yoğunluğunun marj genişlemesini sınırlayabileceği konusunda uyardı.
Bu değişim, Morgan Stanley’nin diğer e-ticaret isimleri hakkındaki daha iyimser görüşüyle çelişiyor. Örneğin Allegro.eu, analistlerin lojistiğin çeşitlendirilmesini marjlar için olumlu bir itici güç olarak göstermesiyle, bankanın sektördeki tercih ettiği seçim olmaya devam ediyor.
Buna karşılık, HelloFresh’in ABD hazır yemek kategorisindeki büyümeye olan bağımlılığı, göreceli bir risk faktörü olarak görülüyor.
Aracı kurum, HelloFresh için risk-ödül profilinin daha dengeli hale geldiğini, bu nedenle düşüşe geçtiğini ekledi.
Analistler şöyle dedi: “HelloFresh’i Eşit Ağırlık’a düşürüyoruz, hazır yemekte (Factor) daha yavaş bir üst çizgi yörüngesi öngörülüyor ve Kuzey Amerika’da rekabet artıyor.
